Do Analysts' Cash Flow Forecasts Encourage Managers to Improve the Firm's Cash Flows? Evidence from Tax Planning

Recent research finds that analysts' cash flow forecasts have meaningful financial reporting ramifications, but, to date, the identified effects are unlikely to yield meaningful cash flow benefits. This study examines whether analysts' cash flow forecasts encourage managers to enhance the firm's cash flow position through tax avoidance activities. We evaluate the change in cash tax avoidance after analysts begin issuing cash flow forecasts relative to a propensity score matched control sample of firms without cash flow forecasts. Consistent with analysts' cash flow forecasts encouraging tax avoidance that enhances the firm's cash flow health, we find a negative association between cash tax payments and analysts' cash flow coverage. Additional analysis suggests this association is driven primarily by strategies to permanently avoid rather than to temporarily defer tax payments and that increased cash tax avoidance activity represents a nontrivial component of the overall increase in reported operating cash flows after the initiation of analysts' cash flow coverage. Les previsions de tresorerie des analystes encouragent-elles les gestionnaires a ameliorer la position de tresorerie de l'entreprise? Donnees tirees de la planification fiscale Les travaux de recherche recents revelent que les previsions de tresorerie des analystes ont d'importantes repercussions sur l'information financiere; jusqu'a maintenant, cependant, les incidences relevees sont peu susceptibles d'entrainer des avantages appreciables au chapitre de la tresorerie. Les auteurs se demandent si les previsions de tresorerie des analystes encouragent les gestionnaires a ameliorer la position de tresorerie de l'entreprise en recourant a des mesures d'evitement des decaissements relatifs a l'impot. Ils evaluent l'evolution du comportement d'evitement fiscal une fois que les analystes ont commence a produire des previsions de tresorerie par rapport a un echantillon de controle constitue d'entreprises a l'egard desquelles les analystes ne produisent pas de previsions de tresorerie, selectionnees selon la methode de l'appariement des coefficients de propension. Conformement a l'idee selon laquelle les previsions de tresorerie des analystes encouragent les activites d'evitement fiscal propres a ameliorer la sante de la tresorerie de l'entreprise, les auteurs notent l'existence d'un lien negatif entre les decaissements relatifs a l'impot et la couverture des flux de tresorerie par les analystes. Une analyse supplementaire semble indiquer que ce lien repose principalement sur des strategies visant a eviter de facon permanente, plutot qu'a reporter temporairement, les decaissements relatifs a l'impot, et que l'intensification des activites d'evitement des decaissements relatifs a l'impot constitue un element non negligeable de la hausse globale des flux de tresorerie lies a l'exploitation observee apres le debut de la couverture des flux de tresorerie par les analystes.