债务期限结构影响因素和双向效应动态调整模型——来自中国上市公司的经验证据

本文构建双向效应动态调整模型,应用广义矩估计实证检查债务期限影响因素。研究发现,调整成本是影响债务期限决策的一个重要因素,但中国上市公司的调整速度相对较慢;债务期限随着公司规模、资产期限、杠杆、实际税率的增加而增加,随着自由现金流量、波动性的增加而下降,且自由现金流与债务期限之间的负相关关系依赖股权模式。但没有发现公司使用债务期限选择向市场传递信号和成长性负面影响债务期限决策的证据。另外,研究结果表明宏观经济、行业类别、公司注册地所在区域在债务期限选择中起着重要作用。