资产收益序列相依下的多阶段投资博弈模型

被引：4
|
作者：
周忠宝 [1 ]
任甜甜 [1 ]
肖和录 [2 ]
金倩颖 [1 ]
吴士健 [3 ]
机构：
[1] 湖南大学工商管理学院
[2] 湖南师范大学商学院
[3] 山东科技大学经济管理学院
来源：
管理科学学报 | 2019年 / 22卷 / 07期
关键词：
资产收益序列相依; 多阶段投资组合博弈模型; 纳什均衡; 指数效用函数;
D O I：
暂无
中图分类号：
F224 [经济数学方法]; F830.91 [证券市场];
学科分类号：
020204 ; 0701 ; 070104 ; 1201 ;
摘要：
现有投资组合优化研究普遍假设投资者之间相互独立,且假定标的资产在不同阶段的收益序列不具相关性.然而在实际投资过程中,投资者往往是相互影响,资产收益序列也存在相依特征.基于多阶段投资组合优化和纳什均衡理论,利用相对绩效来刻画投资者之间的博弈现象,以每个投资者的相对终端财富的期望效用水平为目标,构建多阶段投资组合博弈模型.在资产收益序列相依情形下,给出了纳什均衡投资策略和相应值函数的解析表达式,以及纳什均衡投资策略与传统策略的关系.采用累计经验分布函数和夏普比率等指标,对纳什均衡投资策略与传统策略进行仿真比较,分析了纳什均衡投资策略随投资者反应敏感系数的变化趋势.结果表明:相比于传统的投资策略,当考虑竞争对手的相对绩效时,纳什均衡策略投资者更愿意冒高风险去追求高收益;并且投资者的反应敏感系数越大,其对风险的偏好程度也越高.
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