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审计行业专长与股价崩盘风险[J]. 江轩宇,伊志宏.中国会计评论. 2013(02)
企业过度投资与股价崩盘风险
被引：267
作者：
江轩宇
[1
]
许年行
[2
]
机构：
[1] 中央财经大学会计学院
[2] 中国人民大学商学院
来源：
基金：
中央高校基本科研业务费专项资金资助;
关键词：
过度投资;
股价崩盘风险;
公司治理;
管理者过度自信;
D O I：
暂无
中图分类号：
F275 [企业财务管理];
学科分类号：
1202 ;
120202 ;
摘要：
实体经济的过热投资是否会导致股市出现"泡沫"进而引发股市的暴跌风险是当前学术界和实务界关注的一个焦点问题。本文以2004-2013年A股上市公司为样本,从微观层面考察企业过度投资对股价崩盘风险的影响,并从"代理理论"和"管理者过度自信"两种视角分析其背后的作用机理。研究结果表明:(1)企业过度投资显著加剧了股价未来的崩盘风险;(2)股东与经理人之间的代理冲突而非管理者过度自信是导致二者正相关的主要原因;(3)进一步的研究发现,企业过度投资对未来股价崩盘风险的影响具有长期性,且其对股价未来的暴涨不具有预测能力。本文的研究结论不仅丰富了股价崩盘风险、过度投资等相关领域的文献,对于如何抑制实体经济投资过热以降低股价崩盘风险、维护金融市场稳定也具有重要的参考价值。
引用
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