经济政策不确定性、政府隐性担保与企业杠杆率分化

被引：236

作者：

纪洋 ^{[1
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王旭 ^{[3
]}

谭语嫣 ^{[3
]}

黄益平 ^{[3
]}

机构：

[1] 厦门大学经济学院金融系

[2] 厦门大学邹志庄经济研究中心

[3] 北京大学国家发展研究院

来源：

经济学(季刊) | 2018年 / 17卷 / 02期

关键词：

经济政策不确定性; 隐性担保; 杠杆率;

D O I：

10.13821/j.cnki.ceq.2018.01.01

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832 [中国金融、银行];

学科分类号：

020204 ; 1201 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

利用Baker et al.(2013)的经济政策不确定性指标(EPU)与上市公司2003—2014年间的季度数据,本文分析近年来国企与非国有企业杠杆率的走势分化。研究发现:第一,EPU指数每增加1个标准差,国有企业的杠杆率增加2.05个百分点,非国企则下降1.35个百分点;第二,在金融抑制更强的地区,上述差异更加明显;第三,考虑刺激政策、经济不确定性、规模歧视等因素后,结果依然稳健,且在较长期内依然存在。本文强调"去杠杆"的结构优化,并从政策沟通、金融改革等新角度提出了政策建议。

引用

页码：449 / 470

页数：22

共 14 条

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