银行股权关联、货币政策变更与上市公司现金管理

被引：79

作者：

陈栋 ^{[1
]}

陈运森 ^{[2
]}

机构：

[1] 清华大学经济管理学院

[2] 中央财经大学会计学院

来源：

金融研究 | 2012年 / 12期

关键词：

银行股权关联; 货币政策变更; 现金管理;

D O I：

暂无

中图分类号：

F822.0 [方针政策及其阐述]; F275.1 [企业资金管理]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

020101 ; 020203 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 1201 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

货币政策频繁变更且存在较大不确定性是现阶段我国资本市场的常态,而企业通过与银行建立关联关系能降低其面临制度变革的调整成本。本文考察了在货币政策变更背景下企业建立银行股权关联对现金管理的影响,实证结果发现:具有银行股权关联的公司现金持有水平较无关联公司低;且当货币政策从紧时,具有银行股权关联的公司现金持有和调整水平均更低;进一步分析发现其维持现金持有的融资渠道也显著区别于无关联公司,不同的现金管理政策对公司价值产生了不同影响。本文结论显示在我国银行主导型金融体系下,通过参股银行建立的直接关联关系可以"抵消"部分宏观货币政策变更对微观企业的冲击。

引用

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页数：15

共 14 条

[11]

Business Groups in Emerging Markets: Paragons or Parasites?[J] . Tarun Khanna,Yishay Yafeh.Journal of Economic Literature . 2007 (2)

[12] The impact of macroeconomic uncertainty on non-financial firms' demand for liquidity [J].