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中国信用债流动性及定价:来自国际比较的证据
被引：14
|作者：
郑怡君
[1
]
吴文锋
[1
]
胡悦
[2
]
机构：
[1] 上海交通大学安泰经济与管理学院
[2] 华东理工大学商学院
来源：
关键词：
债券市场;
流动性;
中国;
定价;
公司信用类债券;
D O I：
暂无
中图分类号：
F832.51 [];
学科分类号：
020204 ;
1201 ;
摘要：
本文利用2010-2020年中国银行间、交易所债券市场和美国公司债市场的日间、日内交易数据,从交易活跃度、交易成本、价格响应三个维度计算了18个流动性指标,结果发现:中国银行间市场(交易所市场)信用债的月均交易笔数是美国的10.90%(78.19%),但交易成本仅为美国的13.99%～26.91%(27.47%～71.15%).18个流动性指标的时间序列、横截面相关性大多数低于美国市场.中国流动性指标对信用债利差的解释力不到3%,不到美国市场(11%)的30%.虽然在信用债的刚性兑付破除后,尤其是在市场面临风险冲击的时期,流动性对债券利差的解释力有所增强,但是其解释力依然偏低.
引用
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页码：2304 / 2332
页数：29
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