内部资本市场融资约束效应:金字塔结构下的实证研究

与外部资本市场相比,内部资本市场具有降低信息成本、交易成本和减少激励摩擦的优势,能起到提高企业内部资金配置效率并放松融资约束的作用。在金字塔式持股结构下,基于不同的股权结构和股权性质,内部资本市场充分发挥了放松融资约束的功能,并且国有和民营集团的内部资本市场融资约束效应发挥的程度有所差异,两权分离程度也影响着内部资本市场的放松融资约束功能的发挥。这一研究对于优化我国企业集团资本结构,正确引导内部资本市场融资,促进企业集团健康发展具有重要的现实意义。